Le funding rate expliqué : le petit paiement horaire entre longs et shorts

Un perp n'a pas de date de fin. Alors qu'est-ce qui empêche son prix de s'éloigner du vrai prix de la crypto ? Le funding. C'est un petit paiement qui circule entre ceux qui parient à la hausse et ceux qui parient à la baisse, toutes les heures, et qui ramène le perp vers le vrai prix. Tu le vois comme une ligne dans ton historique de trades. Ce guide explique d'où il vient et ce qu'il coûte vraiment.

C'est quoi, le funding rate ?

Le funding rate est un petit pourcentage de ta position que les longs paient aux shorts, ou les shorts aux longs, à intervalles réguliers tant qu'un perp est ouvert. C'est le prix à payer pour garder un perp aligné sur la crypto qu'il suit.

Imagine que tout le monde veuille soudain parier que le Bitcoin monte. Ils poussent le prix du perp au-dessus du vrai prix du Bitcoin sur les grands exchanges. Le funding devient positif : les longs paient maintenant les shorts. Être long coûte un peu, être short rapporte un peu. Certains traders ouvrent des shorts pour encaisser ce paiement, ce qui ramène le prix du perp vers le bas. L'inverse se produit quand tout le monde parie à la baisse.

Ce n'est pas un frais pour l'exchange. Sur Hyperliquid, le funding est payé directement entre traders et l'exchange n'en garde rien (>documentation Hyperliquid, funding).

Qui paie le funding, les longs ou les shorts ?

Quand le funding est positif, les longs paient les shorts. Quand il est négatif, les shorts paient les longs. Le signe te dit de quel côté penche la foule.

Le funding peut donc aussi être un revenu. Un short pendant une hausse emballée est payé chaque heure où il reste ouvert, tant que le prix ne lui passe pas dessus.

À quelle fréquence le funding est-il payé sur Hyperliquid ?

Toutes les heures. Hyperliquid calcule un taux sur 8 heures et en paie un huitième chaque heure, donc les paiements sont petits et fréquents.

Beaucoup de grands exchanges prélèvent le funding toutes les 8 heures. Hyperliquid le découpe plutôt en 24 petits paiements par jour. Le taux lui-même est plafonné à 4 % par heure, le même pour toutes les cryptos (>documentation Hyperliquid, funding). Ce plafond est une limite de sécurité pour les moments extrêmes. Le funding normal en est une toute petite fraction.

Comment le funding rate est-il calculé ?

Il a deux parties : une partie intérêt fixe et une partie prime qui mesure l'écart entre le perp et le vrai prix. C'est en général la prime qui décide du signe.

Selon les mots de Hyperliquid, le taux est la prime moyenne plus une différence d'intérêt bornée (>documentation Hyperliquid, funding). En clair :

• Partie intérêt. Fixée à 0,01 % toutes les 8 heures, soit 0,00125 % par heure. À elle seule, elle fait payer un peu les longs aux shorts. Hyperliquid explique qu'elle reflète la différence de coût entre emprunter des dollars et emprunter de la crypto.
• Partie prime. Mesurée toutes les 5 secondes et moyennée sur l'heure. Si le perp cote au-dessus du prix de l'oracle (un prix juste construit à partir des grands exchanges spot), la prime est positive. En dessous, négative.

Le paiement de ton trade, c'est la taille de ta position, fois le prix de l'oracle, fois le taux. Note ce détail : Hyperliquid utilise le prix de l'oracle, pas le mark price, pour convertir ta position en dollars.

Combien le funding coûte-t-il sur un petit trade ?

En général quelques centimes. Au taux de base, une position de 200 $ paie environ un quart de centime par heure, autour de 6 centimes par jour.

Faisons le calcul avec la base de 0,00125 % par heure, quand la prime est proche de zéro :

Maintenant, le cas chaud. Pendant une hausse très encombrée, le funding peut monter à dix ou vingt fois la base pendant un moment. À dix fois, la position de 200 $ paie environ 60 centimes par jour. Gardée une semaine, ça fait plus de 4 $, une grosse bouchée pour un trade de 20 $.

Deux leçons : le funding suit la taille de la position, donc le multiplicateur le fait grossir aussi. Et le funding compte surtout pour les trades gardés longtemps sur des cryptos très encombrées.

Le funding peut-il être négatif ?

Oui. Un funding négatif veut dire que les shorts paient les longs. Ça arrive quand la foule penche à la baisse et que le perp cote sous le vrai prix.

Après une forte chute, beaucoup de traders s'entassent sur des shorts. Le perp peut coter sous le vrai prix, et le funding passe en négatif. Les longs sont alors payés chaque heure pour garder leur position. Certains traders cherchent justement ça : un long sur une crypto à funding négatif touche un petit revenu en attendant un rebond. Ça reste un pari sur le prix. Le revenu du funding ne sauve pas un trade qui continue de baisser.

Le funding me dit-il où va le prix ?

Non, il te dit de quel côté penche la foule. Un funding très élevé veut dire que beaucoup de traders sont long et paient pour ça. Ça peut durer un moment, ou casser net.

Les traders regardent le funding comme un baromètre de l'ambiance. Quand le funding est très élevé, beaucoup de gens parient à la hausse avec du levier. Si le prix baisse un peu, beaucoup d'entre eux sont liquidés d'un coup, ce qui pousse le prix encore plus bas. C'est ce qu'on appelle un long squeeze. L'inverse, sur des shorts entassés, c'est un short squeeze. Le funding signale un risque de squeeze. Il ne dit pas quand il arrive.

Comment marche le funding quand je copie une baleine ?

Ta copie paie ou reçoit du funding exactement comme la position de la baleine, à ta taille. Il apparaît dans le résultat de ton trade, déjà compté.

Si tu copies une baleine qui garde un long trois jours sur une crypto à funding élevé, ta copie paie aussi ce funding pendant trois jours, au prorata de ta position. Avec l'argent d'entraînement de CopyHype, les frais de trading sont comptés comme en argent réel ; en argent réel, le funding apparaît aussi dans ton historique, donc les positions gardées longtemps coûtent un peu plus que ce que montre l'entraînement. Sur la page de la baleine, regarde combien de temps elle a gardé ses derniers trades, dans Last results. Un trader qui garde des jours sur des cryptos à la mode paie plus de funding qu'un trader qui entre et sort en quelques heures.

Comment garder le coût du funding bas ?

Garde moins longtemps sur les cryptos encombrées, garde un multiplicateur modéré et vérifie le taux avant de garder longtemps. Le funding est rarement une raison de rater un bon trade, mais c'est une raison de ne pas s'endormir sur un mauvais.

• Regarde le taux de la crypto. Hyperliquid affiche le funding actuel et un compte à rebours sur chaque marché.
• Multiplicateur plus bas, funding plus bas. Le funding grandit avec la position, pas avec ton montant.
• Garder longtemps une crypto à la mode, ça s'additionne. Une semaine à funding élevé peut coûter plus que les frais de trading.
• Être du côté qui reçoit, c'est un bonus, pas un plan.

Questions fréquentes

Le funding est-il un frais ?

Pas pour l'exchange. Sur Hyperliquid, le funding est payé entre traders et l'exchange n'en garde rien. C'est un coût ou un revenu selon ton côté.

Est-ce que je paie le funding si je ferme avant l'heure ?

Le funding est payé sur les positions ouvertes à chaque paiement horaire. Un trade ouvert et fermé entre deux paiements ne paie pas de funding.

Pourquoi ce sont souvent les longs qui paient ?

À cause de la partie intérêt fixe, et parce que la foule penche plutôt à la hausse. Quand la prime est proche de zéro, la partie intérêt suffit à faire payer un peu les longs aux shorts.

Le funding peut-il me faire liquider ?

Le funding est prélevé sur la marge de la position, donc un funding très élevé pendant longtemps peut rapprocher peu à peu un trade de la liquidation. Sur de petits trades courts, c'en est rarement la cause.

CopyHype prend-il quelque chose sur le funding ?

Non. Les frais de CopyHype sont de 0,1 % de la position à l'ouverture et à la fermeture d'un trade. Le funding va directement entre traders sur Hyperliquid.

D'où viennent ces informations ?

De la documentation officielle de Hyperliquid sur le funding. Sources :

• >Documentation Hyperliquid : funding
• >Documentation Hyperliquid : spécifications des contrats

Les exemples de coût utilisent le taux d'intérêt de base et ignorent la prime. Le vrai funding change toutes les heures. Funding, prix de l'oracle et squeeze sont définis dans le glossaire des perps.